Quotron报价机的吐纸速度明显加快，吱吱作响。
苏瑾曦关注的几只储蓄信贷龙头股如预期高开。
路透终端上，三十七个目标的买卖报价区间也整体温和上移。
一切都显得平静，甚至有些乐观。
就在这时，第一部经纪专线电话响了。
“卡特先生，我是美林大宗交易部的彼得。”电话那头的声音语速很快，“您询价的得克萨斯第一CDS，摩根士丹利回复了：年保费为面值的2.25%，但他们要求，我们必须提供相当于合约面值20% 的现金或美国国债作为抵押品，并且抵押品必须存入他们在纽约摩根担保银行的指定托管账户。”
苏瑾曦在心中核算，五千万面值，年保费112.5万美元，抵押品一千万美元。条件苛刻，但在预期之内，可以接受。
“回复他们，抵押品可以接受，但必须存入瑞士信贷纽约分行，以景鸿资本的名义开设独立托管账户。这是我们的底线。”
“我会转达。不过……”彼得的声音压低了些，“摩根的人私下问我，买家是不是来自亚洲的新基金。他们似乎对你们的身份格外好奇。”
“回复他们买家是欧洲的家族办公室，长期关注丑国地区性银行板块，此次交易是对冲现有债券持仓的利率风险。”
挂断电话，苏瑾曦走到窗边，掀起窗帘一角。
楼下公园大道的车流在阴沉的天空下缓慢移动。
这一次的行动进行得有点太顺利了。
摩根士丹利对这种规模的CDS询价反应太快，给出的条件虽然苛刻，却透着一股说不出的干脆，少了顶尖投行面对陌生对手时应有的刻意拖延与试探。
他们要么是极度渴望这笔生意的手续费，要么……就是想尽快确认“买家”的实力。
仿佛为了印证她的不安，苏黎世的加密卫星线路铃声响起。
“顾女士，我是威尔逊。”她的私人银行家，声音透过加密信道显得有些失真，“您让我查的事情有眉目了。过去三周，确实有多个高度匿名的账户，通过卢森堡、列支敦士登的私人银行渠道，购买了总额约八亿美元面值的各类S&L信用违约互换。目标选择极具针对性，全是资本充足率最低、商业地产和飞机租赁风险敞口最大的机构。”
“能追踪源头吗？”
“不能。资金经过至少三层离岸信托的过滤，最终所有权消失在百慕大的一家私人公司背后。”威尔逊停顿了一下，语气变得凝重，“但有一个无法掩饰的细节，这些交易支付的抵押品，清一色是新发行的、序列号连续的丑国国债。”
苏瑾曦的手指在桃花心木窗台上轻轻一叩。
新发行且连号的国债。
这种债券通常只大量出现在一级交易商，也就是摩根士丹利、高盛这些拥有国债承销资格的华尔街投行手中。
这是华尔街内部的猎手，披着匿名的外衣，在做着和她完全相同的事情。
她回到作战地图前，取下了代表“得克萨斯第一储蓄信贷”的那枚红色图钉，冰冷的金属针尖硌着指腹。
如果摩根士丹利自己在秘密做空S&L，那么她的整个计划就面临一个致命的悖论，这些掌控着巨额资本的投行，完全有能力，也极有可能，对他们做空的目标进行“暂时性救援”。
到时候他们完全可以注入一笔足以制造“希望”的短期资金，拉高股价，引发市场上其他空头恐慌性平仓。
待价格反弹到高位，他们再撤资，任由目标彻底死亡，从而在空头头寸上赚取两次暴利，一次来自空头平仓的踩踏，一次来自目标最终违约的赔付。
简单来说就是假设摩根是一家赌场的老板，摩根提前知道这个赌桌要塌了，开始对这个要塌的桌子发起了一场赌局，赌这个桌子会塌就是信用违约，也就是CDS。
这时桌子出现了摇晃，大家也发现赌桌可能会塌，纷纷下注赌桌会塌，也就是跟风买CDS，赌场老板可以通过卖CDS赚取一笔交易费，等大家买的差不多了，摩根这个赌场老板再跳出来加固赌桌，也就是对做空目标提供过桥贷款。
大家发现赌场老板加固了赌桌，桌子暂时不摇晃了，那些跟着下注的赌客开始害怕了，毕竟老板都出手了，那桌子肯定就塌不了了，于是纷纷撤资，也就是恐慌性平仓，赌场老板通过平仓的赌客赚取他们的手续费和价差。
摩根这个老板看大部分跟风的赌客都跑了，再悄悄把加固赌桌的临时支架突然撤掉，赌桌倒塌。
如果摩根这个老板是买的别家的CDS来来下注，除了可以赚取多笔手续费还能获得一笔巨额赔付。
苏瑾曦很快就想明白了，那她接下来的行动就必须加快速度了，她要让这些人精心编织的救援陷阱来不及合拢。
1981年11月5日，上午十点整
卡特带来的消息，瞬间将室内的空气降至冰点。
“摩根士丹利刚刚发布公告，将牵头向‘芝加哥第一信贷协会’提供一笔四千五百万美元的‘过渡性流动性贷款’。”
苏瑾曦的目光唰地投向Quotron纸带。CFC（芝加哥第一信贷）的代码后面，最新成交价如同火箭般蹿升，涨幅31%，从2.125美元直冲2.75美元。
“市场反应？”她平静的询问卡特。
“整个板块都在跟风狂飙。我们名单上的目标，有十二家涨幅超过10%。”卡特的声音绷紧了，“最麻烦的是，摩根士丹利的新闻稿特意强调，这笔贷款是表达他们对储蓄机构行业基本面的信心。”
信心？
在华尔街，当这个词被投行用来描述一个濒危行业时，往往意味着最彻底的算计。
芝加哥第一信贷是她名单上的第十九号目标，资产规模并非最大，但有一个致命特点，它是伊利诺伊州最大的S&L，一旦倒塌，将在中西部引发难以估量的政治与经济连锁反应。